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要聞分析

中美貿易談判 人民幣疲軟再聚焦

音頻 05:00
美元與人民幣百元面值鈔票圖像
美元與人民幣百元面值鈔票圖像 路透社

美國一直指責中國操縱人民幣彙率,指責中方人為貶低幣值刺激出口。因此,承諾不操縱貨幣,是未來中美貿易休戰的重要一環,但法新社報道引述專家分析稱,北京對人民幣的控制透視出的現實十分複雜。

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美國總統特朗普從開始競選總統那天起,就指責中國人為貶低人民幣幣值,從而有利於中國產品出口,進行不公平競爭。上周,特朗普稱讚說,雙方在談判中就人民幣問題達成了重要協議。

美國財政部長姆努欽甚至稱達成了“歷史性貨幣協議”,庫德洛周四更進一步指出,華盛頓要求中國央行必須對外報告對市場的任何干預。經過艱苦談判,未來的協議將對不操縱彙率作出明確規定。

法新社引述專家分析稱,迫使人民幣“穩定”本身很矛盾:人民幣幣值太弱對中國來說並不一定是好事。人民幣下跌的壓力更多地與美國的經濟形勢以及美聯儲加息有關。

人民幣是否低估

國際貨幣基金組織並不這樣認為。該組織2015年5月表示,“人民幣再也沒有被低估”,該組織於2018年7月再次予以證實,認為人民幣“整體穩定”,大體上與基本的經濟數據相符。

美國財政部同樣表示,北京並沒有操縱人民幣,儘管北京當局事實上限制人民幣在一定範圍浮動。

人民幣並不是自由貨幣,不可以自由兌換,根據中國央行的指導利率,人民幣與美元每日在2%的區間浮動。當然,中國央行與西方同類機構的重大區別在於並不獨立。

這一規定縮小了隨意性,人民幣最近五年來與美元的幣值限制在6.2與6.8之間,這一水平歷史性地高,2000年代一美元可以兌換8人民幣。

人民幣幣值在2017年跌落到6%左右,隨後一度跌落到5.7%,為近十年最低水平。這一局勢再次引發對北京操縱人民幣彙率的擔心。

但根據一些專家意見,這一跌落其實更多與中國經濟滯緩、中美貿易戰以及美聯儲提升利率有重大關係。

北京如何控制自己的貨幣

北京當局每日確定人民幣浮動彙率區間。這一彙率被視為建立在市場基礎之上,但是八月份以來,中國央行稱有意調整以減緩例外因素干擾,從而“維持利率平衡’。

2015年8月,中國在一周之內調降人民幣幣值5%,全球市場為之撼動,北京當局解釋這樣做是為了反映出人民幣的真實水平,以便其融入國際貨幣基金組織的一攬子貨幣。

但是中國的決定讓投資者恐慌,引發資本大量外流,僅2016年,6500億美元逃走海外,從而加劇人民幣跌落。

中國央行加緊干預以控制人民幣急跌,動用大量外彙儲存購買人民幣,因此,大約31000億美元的外彙儲備是北京手中的一個關鍵武器。2015年,中國央行嚴加控制資本,以減弱人民幣的壓力。

人民幣疲軟是中國的王牌嗎

人民幣疲軟對中國出口有利。並能補償由於中美貿易戰以及勞動力越來越貴造成的衝擊。

不過,北京宣稱希望維持人民幣穩定,一旦與美國達成商貿協議,當局願儘力行動避免貨幣快速貶值。

而且人民幣過於疲軟不見得對中國有利。人民幣幣值過低將導致資本加速外逃,對中國經濟會帶來災難性後果。特別是,這樣將會損害北京努力使人民幣國際化 以及吸引外國投資的努力。

不過,專家認為,如果北京和華盛頓集中於人民幣的”穩定“,達到穩定的條件業已成熟。一方面美聯儲暫停加息;另一方面在北京重振經濟的措施鼓勵下,中國經濟顯示出穩定的跡象。

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