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今日經濟

全球債務狀況和有關的預期

音頻 05:49

聽眾朋友,2016年全球債務發售達到了創紀錄的水平,全球發債總量達6.6萬億美元,其中公司債券發行總額達到3.6萬億美元,打破了2006年創下的年度紀錄。有分析指出,2016年可能是當前周期債務發行的巔峰,因為美聯儲預測未來會進一步加息,主要發債方是那些積極利用廉價借債成本的公司。

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分析人士指出,今年公司債發售總額上升凸顯了歐洲和日本的負利率政策,以及相對謹慎的美聯儲鼓勵了企業提升槓桿。公司債券銷售額同比增長8%,達3.6萬億美元,領頭的是那些為大規模併購籌資而進行的100億美元以上的巨額交易。其餘債務包括通過銀團、美國和國際機構發售的主權債券、抵押貸款支持證券和擔保債券。這些數字不包括在定期拍賣中售出的主權債務。在2016年銀行承銷的10大債券發售案中,有8起的發行方是公司,包括啤酒釀造商百威英博、個人電腦製造商戴爾以及軟件巨頭微軟。有專家指出,全球發債規模創下新高的最主要原因在於,當下全球普遍處於寬鬆狀態,多個主要經濟體內低利率乃至負利率的實行導致債務成本走低,進而推高了債務的銷售;另外,今年全球經濟增長普遍放緩,在產能利用率下滑的背景下,無論是政府還是企業都需要依靠借款來清算此前欠下的利息,或者依靠借款來維持現狀。

2016年發債最激進的國家當屬中國和日本,二者今年的債券發行量同比增幅分別達到23%和30%。正因如此,這兩個國家的高負債問題常常被國際清算銀行等國際機構發出警告。雖然中國方面稱當前並無債務危機風險,但有業內人士依然強調,需要謹慎小心。中國國務院發展研究中心專家日前也表示,當前一些處置和防範風險的措施並沒有從根本上消除金融風險,而是暫時將其後移,讓金融環境變得更加複雜;中國供給側結構性改革一定要格外注重防範金融風險,需從採取預防性措施、調整風險承受能力、加快金融體制改革等六方面入手予以應對。

最近惠譽將比利時的債務評級從AA下調至AA-,稱比利時債務相對較高,財政赤字目標向上調整。比利時債務占其GDP的比重高達105.8%。美國政府債券市場也出現暴跌,共和黨掌控白宮和國會,再加上特朗普承諾推出1萬億美元減稅和基礎設施投資的經濟刺激方案,導致全球債券市場出現重大轉變,債券價格暴跌,借款成本上升,投資者押注通脹終將捲土重來。與此同時,希臘的債務危機尚未解套。歐元集團決定暫停希臘短期救助計畫,從而在2060年前減少20%的公共債務,直到希臘完全達到救助目標。不過歐元集團決定,歐洲穩定機制將從1月起適用於希臘短期債務救助。

有媒體報道說,非洲面臨即將到來的主權債務危機。2008年全球經濟危機後,非洲各國為拓寬融資渠道,採取發行主權債券的模式,即發行以美元計算的EUROBOND。2006年,塞舌爾成為第一個發行主權債券的國家。2010年至2015年間,10多個次撒哈拉國家陸續發行了主權債券,共計金額195億美元。這些債券將從2021年-2025年到期,到期後各國每年需要支付40億美元回購,五年共計200億美元;而目前各國需要每年支付15億美元支付券息,為期10年,共計150億美元。綜上,發行債券的非洲國家已經背上了350億美元的主權債務。

隨着債券逐步到期,加納因債務利息成本上升、政策下降、外部動蕩等原因,已經面臨主權債務危機,開始向國際貨幣基金組織尋求緊急援助,並收緊國內稅收政策,增加國家收入度過難關。報道稱,主權債券存在風險包括,第一,金融成本風險。彙率變化必須考慮在內,除非該國確信出口收入有償還債務的能力。但全球大宗商品價格下滑、中國需求下降、美元升值等原因,增加了各國還貸壓力;第二,債務可持續性。如果債務管理不好,將引發還貸風險。非洲各國將借款主要投資於非營利性基礎設施建設,加劇了政府無法籌資還貸的風險。
 

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