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彙率戰陰影 金融分析猜測特朗普或願推貶美元

紙鈔貨幣圖
紙鈔貨幣圖 Federico PARRA / AFP

金融分析指美國總統特朗普期待的經濟選項除了減息,還有美元貶值。分析猜測投資者面臨的問題是,為了讓美元貶值,特朗普會付出多大努力?美國高盛集團表示,存在特朗普直接干預彙市的可能性,雖然這種可能性較低,但仍在上升。而特朗普發表的一系列推文、評論、他的政策行動和提議已令美國的彙率政策再度成為關注焦點。

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雅虎經濟今天引自MarketWatch報道指出,特朗普會直接出手質低美元?高盛認為有可能。

報道指引述華爾街日報7月14日消息,如果說美國總統特朗普的經濟選項上有什麼幾乎與減息一樣令他期待,那可能就是讓美元貶值。而投資者面臨的問題是,為了讓美元貶值,特朗普會付出多大努力?

據高盛集團表示,存在直接干預彙市的可能性,雖然這種可能性較低,但仍在上升。高盛分析師Michael Cahill指出,特朗普發表的一系列推文、評論、他的政策行動和提議已令美國的彙率政策再度成為關注焦點。

據Cahill在一封電郵中表示,雖然這樣的措施將違背上世紀90年代中期以來形成的政策規範,但在當前量化寬鬆政策幾乎已成為常規手段的形勢下,干預彙率並非出格之舉。量化寬鬆是指主要國家央行為應對全球金融危機而採取的寬鬆政策。

該報道說,Cahill在一份研究報告中指出,如果美國拋售美元,可能引發“相當大的”市場反應,比如美元轉弱、日圓走強以及股票和公司債等海外風險資產下挫等。

該報道稱,最近幾周,特朗普在推文和訪問中抱怨,其他國家和歐元區的貨幣貶值讓美國出口企業處於劣勢。他抱怨的同時, 亦經常對聯儲局至今不願減息表示不滿。在歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)為歐元區進一步推出貨幣刺激措施鋪路之後,特朗普上個月發推文直接對他進行批評。彭博日前報道特朗普已要求幕僚想辦法讓美元貶值。

特朗普一直抱怨美元強勢,Cahill指出,2018年美國財長努欽建議美國政府放鬆長期奉行的強勢美元立場,引起軒然大波。不少觀察人士認為,特朗普從上任開始就已經放棄此立場了。此外,民主黨總統候選人Elizabeth Warren公布了一項計畫,旨在更緊密地管理美元走勢,以創造就業機會。

該報道指出,特朗普的言論以及全球決策者的行動已引發對可能出現“逐底競爭”的擔憂,各國都在採取措施壓低本幣彙率。荷蘭合作銀行(Rabobank)資深外彙策略師Jane Foley上月提到,部分經濟體的通脹率持續位於不受歡迎的低水平,這可能為爆發所謂的彙率戰提供條件。

Cahill提到一些可能導致干預努力複雜化的運作層面的擔憂。他表示,不清楚聯儲局是否將參與進來。如果美國財政部被迫獨立行動,干預規模可能受限,不過仍可能對市場走勢產生顯著影響。Cahill表示,聯儲局實際上很可能聽從美國財政部,鮑威爾曾談及美國財政部作為彙率政策管理者的傳統角色。

該報道說,然而目前還存在一些實際的擔憂,包括國際社會不太可能協同採取措施壓低美元彙率。而且,對歐元區等傳統貿易夥伴國貨幣的干預可能也會被視為國際貿易緊張局勢的升級。此外,試圖干預人民幣彙率亦會遇到問題,包括中國的資本管制措施以及可投資的資產數量有限。

據Cahill表示,口頭施壓美元貶值的努力似乎頗有成效,這是直接干預的風險看起來相當有限的一個原因。Cahill同時指出,美國到目前為止都沒有採取一些更有挑釁性的彙率行動,比如正式將任何一個貿易夥伴國列為彙率操縱國。他認為若聯儲局減息,應當亦會促使美元轉弱。

據該報道說,衡量美元兌一籃子六種主要貨幣彙率的ICE美元指數今年較早時候創下近兩年高點,但隨後出現回落,因市場對聯儲局減息的預期升溫。該指數本周以來累計下跌0.2%,但今年迄今仍累計上升0.9%。

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