今日歐洲

中國吉利收購沃爾沃的新進展

音頻 12:03

不少關於中國浙江民營企業也是中國最大的汽車製造商吉利收購瑞典名牌汽車沃爾沃的消息,於最近頻頻傳出。上個星期吉利總裁李書福被任命為沃爾沃汽車公司的董事長。吉利收購沃爾沃汽車的國際管理營銷的班子也隨即基本任命成型。此前一個星期,歐洲聯盟歐洲市場反壟斷檢查委員會發表公報,證實中國吉利收購瑞典汽車沃爾沃並沒有壟斷歐洲市場的危險。歐盟以此為標誌正式批准了這一項收購案。不過,轟動全球的中國汽車吉利收購瑞典汽車沃爾沃事件至此還並沒有完結。從法律程序上吉利收購案還需要中國國務院經濟專管部門的最後審批。而且,中國吉利汽車公司是 從美國福特公司的手中收購沃爾沃,吉利出資18億美元全權購下沃爾沃的所有權,雙方交接工作目前完成百分之90,剩下的部分應當會在今年9月到來之前全部完成。

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根據經濟與汽車行業的評論,中國吉利汽車公司購買沃爾沃至此也應當是漫長的道路剛剛走完第一步,接下來應當會有來自歐盟和汽車市場的多項考試。而未來這些考試其中的一些內容從歐盟本月初發表的批准吉利收購沃爾沃反壟斷檢查文件的內容里有所透露,原因是吉利收購的融資來源主要夥伴是有政府背景的大慶國家資產委員會。另外也由於吉利收購沃爾沃資金總額沒有達到歐盟反壟斷審批規定的金額25億歐元的下限,這一收購案在歐盟的審批過程中經歷了兩起申請。

全名為中國浙江吉利控股集團有限公司和大慶市國有資產經營有限公司對瑞典沃爾沃轎車公司的收購案之所以在全世界引起關注,當然主要有多方面的原因。時間, 地點和當事人是最為重要的因素。中國浙江吉利汽車公司雖然是中國最大的民營汽車公司,在中國國內汽車市場佔有相當的比份和影響,但是吉利卻只生產大眾型的家用汽車,銷售局限在中國市場,其產品質量在國際汽車市場不具備排名競爭。沃爾沃汽車主要生產大型載重汽車以及高檔豪華轎車,在歐洲與世界都是名牌產品。沃爾沃已經經歷一次產權被賣的經歷,沃爾沃現在屬於美國福特汽車名下。中國吉利以18億美元的價格從福特手中購得沃爾沃,同時計畫追加9億美元為拯救重啟沃爾沃汽車生產的資金。中國的汽車企業從來還沒有在歐洲市場佔據有影響的地位,吉利能不能維護歐洲沃爾沃的高技術高質量立即變成敏感話題。同時,吉利購買沃爾沃,未來沃爾沃現有汽車生產是不是繼續留在瑞典,更是瑞典和歐洲關注的焦點話題。能不能維持沃爾沃生產現狀,保持工廠員工就業局面,將是考驗吉利究竟有沒有實力完成這樣的併購的關鍵。這是中國在世界經濟危機的情況下出資購買因為世界經濟危機而經營不下去的外國企業,中國一段時間以來已經在不少領域嘗試以巨額資金併購收買外國公司,引起世界經濟界的議論。中國內部的報道更是十分關心這一併購案的發展,媒體評論把這個事件同振興中國民族工業,讓中國經濟和企業以一種嶄新的姿態走向世界的民族自豪感連在一起。

吉利收購沃爾沃面臨的各種風險客觀存在,也正是由於這些客觀因素使得歐洲對待這起收購案非常謹慎。是因為此歐洲聯盟首先應當從收購的合法性質上肯定吉利對沃爾沃的收購。這一肯定交由歐盟反壟斷監督檢察機構來完成。收購案從去年12月着手落實敲定,今年3月28日正式與福特汽車簽署最終股權收購協議,獲得沃爾沃轎車公司100%的股權。吉利即刻開始向歐盟提交收購案的審批申請。由於收購案全部資金並沒有達到歐盟的最低限額,第一次申請沒有通過。稍後的再次提交申請,因融資和產品連帶把三個歐盟成員國捲入併購案中,使申請成為有着歐盟成員國連署的申請。程序上符合規定並打破了歐盟併購企業金額最低限度規定以後,吉利完全中國本土和未來並不不改變沃爾沃生產銷售現狀的重要因素,讓歐盟肯定吉利收購沃爾沃既不存在壟斷也不會對歐洲汽車和零配件生產市場產生衝擊和不公平競爭。

但是,歐盟的肯定只是暫時的,並不是全部的首肯。按照歐洲汽車界的評論,儘管中國吉利收購沃爾沃計畫沒有改變瑞典該汽車公司的生產現狀,沃爾沃資金組合卻已經發生了變化。未來沃爾沃的新主人是用怎樣的資金支持工廠生產銷售,能不能繼續保持歐洲所要求的技術安全質量,這些方面的檢查評定將是歐盟相關機構對吉利收購沃爾沃事件的後續考試。中國有影響的的經濟參考報警告,吉利收購沃爾沃事件里還有一系列大考等在後面 。儘管吉利順利通過了歐盟委員會的反壟斷審批,但根據歐盟併購控製法規,吉利仍需要接受其他法規和機構的審查,甚至是“突然襲擊”。該報引述國際經濟法專家分析認為,歐盟關於企業併購的法規涉及很多內容,還有可能涉及國家安全等其他法律法規。目前,吉利已經完成了反壟斷法的審查,但吉利融資構成中含有的國營企業資金的身份,可能引起歐盟不安,隨後最有可能被歐盟要求完成“國家安全”方面的審查;之後,還有“禁止國家補貼”等一系列的審查在等着吉利。而從審查程序上講,還有第一階段審查和第二階段審查之分。根據歐盟的審查程序,吉利在此次併購中,除了要完成併購法規要求的各項審查外,還有可能需要完成知識產權等其他方面的審查。這些審查一般由歐盟委員會下屬機構,或者成員國和企業,根據自身情況提出。一旦提出,吉利同樣需要全力應對。

中國媒體報道吉利未來在過了歐盟審查關後,還將接受美國監管部門的大考。畢竟吉利是從美國的福特汽車公司手裡購買瑞典汽車的主權。除了接受《反壟斷法》的審查,《公司法》、《合同法》、《債權債務關係法》以及其他監管部門審查,甚至是美國國家安全部門的檢查,這些檢查都將有可能是冗長繁瑣甚至是刁難性質的障礙而且都有可能突然降臨吉利最後完成收購沃爾沃的道路上。

按照中國國內的分析,中國經濟監管部門雖然放開了攔路橫障,允許吉利操作收購瑞典名牌汽車沃爾沃,可是中國最高審批機構必須是在吉利收購沃爾沃案例完全了結國外的審批程序之後才能作最後的批准。中國的批准機構包括國務院所屬的外經貿部委,計委,發改委等等。

如果說歐洲和美國的檢查審批主要從貿易保護市場規範安全質量保障出發,中國行政最後的審批則更多的考慮吉利資金負擔的承受力度。雖然說中國官方開放了綠燈才使得吉利通融集資渠道獲得所需的收購資金,可是面對國際市場的規範,中國必須嚴格把關,以避免吉利國際收購案出現任何違規現象,不僅從融資階段就必須嚴格,而且未來維持沃爾沃汽車生產的各個方面高質量水平,中國官方也都顯現出嚴肅的立場。因為吉利收購沃爾沃,無論如何關係到中國的聲譽和經濟利益。收購案發展得順利,將是吉利與國家的雙贏,可是假如吉利收購沃爾沃以後,出現任何難關都將會變成吉利和國家經濟等層面上的負擔甚至損失,畢竟沃爾沃是需要巨大的資金才能保證現有的就業生產水平運轉,而如果計畫沃爾沃擺脫現有困難局面則就需要更多的財政來支持改革發展。

從已經開始的吉利收購沃爾沃進程,可以看到吉利藉助沃爾沃的名聲與技術首先在中國市場發展的思路。用中國市場開發盈利維繫沃爾沃在歐洲的生計,被認為是有前途的,並且得到官方的支持。吉利將在中國擴大生產汽車規模,建設新廠,生產沃爾沃品牌汽車,融資第一大戰略夥伴來自傳統油田開採提煉已經成為一條龍的大慶,儘管大慶已經過時,但藉助沃爾沃新品牌發展能源老區經濟的戰略部署欲蓋彌彰。一項分析說,這個想法同時受到吉利必須更多打拚國際形象的競爭。吉利融資建廠可能首先希望能在北京。目前談論較多的是上海的嘉定,如何使吉利收購融資促進大慶的經濟發展的初衷在未來吉利停留在中國大都市發展的現實相彌合,是吉利今後要面臨的課題。

吉利選擇國內生產基地除了國際影響,還有獲得資金的考慮。吉利收購沃爾沃的27億美元,是第一批融資。收購資金18億美元,後續運營資金9億美元,總額一半來自海外,另一半來自國內。在來自海外部分的13億美元中,中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組成的財團承諾為李書福併購提供五年期貸款,金額近10億美元。福特本身為這次收購提供了2億美元的賣方信貸。此外,瑞典和比利時政府也提供了部分低息貸款擔保。國內部分資金的51%來自於吉利,也就是13.5億美元,大約90億人民幣。

不過吉利的資金來自幾個途徑。經濟參考報證實,吉利在3月28日併購協議正式簽署前,註冊資金已經增至71億元。這其中,吉利自有資金41億元,由大慶國資委通過吉利股權質押方式注入的資金為30億元。

該報指出,吉利承諾在2011年底完成中國工廠的建造,並正式生產沃爾沃X C 60型SU V。如果和福特方面的交接順利,應該能在今年三季度末四季度初,完全接手沃爾沃。也就是說,留給吉利完成承諾的時間僅有15個月左右。這期間,吉利既要完成國內工廠的選址、建設,還要從沃爾沃引進技術,並消化吸收,時間相當緊迫。因此,後續資金能否及時到位,就顯得尤為關鍵。

吉利目前在國內有8個工廠,分屬多個地方政府,多數是以項目換資金滾動發展起來的。而通過與地方政府合作獲取項目運營資金,正是吉利的一貫套路。因此,吉利如果以同樣的方式捆綁地方政府,那麼資金缺口問題也將迎刃而解。這種“項目換資金”的方式雖然在中國有效,但未必能得到沃爾沃以及歐洲各個方面的認可,包括歐洲工會方面,吉利未來的計畫終究是希望把沃爾沃產品也賣到歐美市場,屆時如果各方批評違反歐洲市場規則,吉利則有可能看到併購中意想不到的新的考核。