中國經濟

經濟暗淡中國央行仍堅拒放水考驗政府改革決心

北京中國人民銀行總部
北京中國人民銀行總部 路透社
作者: 香港特約記者 鄭漢良
7 分鐘

美國聯儲局主席伯南克日前宣布美國將從下半年開始逐步收緊量化寬鬆政策,全球股市20日應聲下跌,造成一個全球性的小型股災,但另一個觸發股市暴瀉的主要原因,就是中國的經濟透露出多個倒退的信息,包括銀行同業短期拆息息率飆升,以及滙豐銀行發布的5月份中國經理人採購指數PMI只有49.2,創下8個月來最低,顯示中國大陸製造業6月份持續萎縮。

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但最大的懸案,卻是中國的人民銀行一改以往的態度,堅決拒絕向大陸的銀行體系注資,舒緩資金空前緊張的情況。華爾街日報認為,這可被視為對北京的經濟改革構成一個重要考驗。

中國總理李克強19日召開國務院常務會議,會議研究確定了多個政策措施,包括引導信貸資金支持實體經濟、堅持穩健的貨幣政策、推進利率市場化改革、合理保持貨幣總量,以及嚴禁對產能嚴重過剩行業違規建設項目提供新增授信。

在過去,作為中央銀行,人民銀行只需要向銀行體系注入資金,就可以解決資金短絀的情形,但這一次人行卻表現異常,有分析認為,人行已經向市場發出明白的信息,它不會鼓勵銀行從事過度和過濫的借貸。

華爾街日報報道,由於市場現金短缺,債券市場突然出現大規模的拋售,企業轉到香港市場籌集資金。報道指,資金短缺的原因,一來是中國的經濟前景不明朗導致資金外流,其次就是美國暗示將結束量化寬鬆政策,資金亦因此從包括中國在內的新興市場流出。

債券市場出現拋售,推高了短期債券的收益率,甚至還高過長期息率,經濟專家稱此異常現象為“倒掛的收益率曲線”,即投資者因為不看好經濟前景,紛紛將資金投向長期債券,在供應與需求的影響下,長期債券息率反而下跌,而短期債券息率則飆升。

經濟學家以“倒掛的收益率曲線”的現象,過去曾多次準確預測美國發生經濟衰退,但在中國,導致這個現象是因為現金短缺,短期債券乏人問津而致息率飆升。

中國銀行同業拆息率亦告上揚,華爾街日報指上星期四早上,一宗銀行同業拆息的交易顯示,為其7日的短期借貸,利率高達25%。

中國民生銀行首席經濟師李志強表示,由於人民銀行拒絕放水,銀行同業拆息將會繼續高企一段時候。

利息飆升已對不少企業造成困擾,報道引述一家銅線生產商表示,銀行的借貸利息已經從平時的4%飆升到8%,“再這樣下去,我們就麻煩大了”。