香港社會

人民幣兌美元中間價擬引入逆周期因子 暗箱操作減衝擊

中國稱正考慮在人民幣兌美元彙率中間價報價機制中引入逆周期調節因子
中國稱正考慮在人民幣兌美元彙率中間價報價機制中引入逆周期調節因子 圖:路透社Tyrone Siu

為防止人民幣彙價受衝擊,中國稱正考慮在人民幣兌美元彙率中間價報價機制中引入逆周期調節因子,以免人民幣兌美元彙率「往貶值方向運行」。但銀行界指,跡象顯示,當局已經引入逆周期因子計算中間價,而這新因素亦降低了中間價的透明度。

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受相關政策刺激,人民幣彙價即日上揚,離岸人民幣(CNH)兌美元一度升逾300點子,升穿6.82關口,創逾三個半月高位。

中國外彙市場自律機制彙率工作組26日收市後發表聲明,指逆周期因子將根據宏觀經濟等基本面變化動態調整,但並無具體闡釋宏觀經濟變化的內容及計算方程式。工作組只是表示,加入有關考慮可令中間價報價更充分反映中國經濟運行情況、外彙供求和一籃子貨幣彙率變化,期望藉此「適度對衝」市場情緒的順周期波動,緩解「羊群效應」。

聲明續稱,中國經濟指標總體向好,意味人民幣應當走強,但按照「收盤價+一籃子」機制確定的中間價,多數時間都朝着貶值方向運行,故部分中間價報價商已經通過一些具體的模型設置矯正貶值,且在「過去一段時間的中間價形成中反映。」

數家銀行分析員亦指出,過去一段時日,他們按公式計算人民幣兌美元中間價,與官方公布的有頗大距離,估計當局已經引入逆周期因子計算彙價。其中,外電引述澳新銀行表示,新政策將減少人民幣收盤價的影響力,導致中間價更難預測,降低了設定人民幣中間價的透明度,使其朝着遠離市場主導的方向發展,成為當局引導市場的工具。

星展香港財資市場部董事總經理王良享認為,中國央行若藉干預中間價來穩定人民幣彙價,便可以避免投入大量現金,減少損耗外彙儲備。